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期权 - 信心缺乏+集中上市 新棉利空效应逐渐释放

信心缺乏+集中上市 新棉利空效应逐渐释放

新棉集中上市,籽棉价格持续回落。目前,全国新棉采摘才过三分之一,后期籽棉价格仍有回落空间。再考虑到社会库存连续4年增加,而下游消费旺季不旺,短期郑棉市场氛围偏空。

  9月,新的棉花年度开启。同时,中美经贸摩擦升级,2000亿美元加征关税政策落地。二因素叠加发酵,郑棉价格跌回去年的振荡区间。短期来看,市场缺乏信心,棉价仍有走跌空间。

  旧作存量同比大增

  去年10月之前,新棉有少量销售,而今年同期,新棉销售尚未开始。因此,今年9月底的棉花社会库存基本可视为旧作。有关数据统计显示,9月底,国内棉花工业和商业库存合计为259万吨,较去年同期大幅增加69万吨,这已经是国内棉花社会库存连续增加的第4年。从增量来看,今年与去年并列为最高。从消耗时长来看,粗略按照美国农业部预测的数据,今年9月底的棉花存量可供国内消费3.36个月,而去年同期为2.57个月。

  另外,6月中旬增发的80万吨滑准税进口配额也给市场带来冲击。据悉,滑准税配额已经陆续发放到用棉企业手中。

  新棉集中上市

  美国农业部的报告显示,本年度我国棉花产量预估为598万吨,与上一年度持平。且从目前天气情况以及国内各机构预测情况来看,今年棉花产量持平或略增。

  新棉集中上市期间,供应增加,棉价承压,今年尤为明显。一方面,新棉集中上市,轧花厂资金、场地等与新棉上市速度不匹配。近年来,机采棉比例越来越高,日采摘量明显增。同时,棉农随收随卖现象比较普遍。然而,轧花厂受制于资金、场地等因素,每日收购、加工的籽棉数量不能满足棉农的交售量,一定程度上压制了籽棉价格。另一方面,随着“点价”应用的增加,“郑棉价格”在现货市场中发挥的作用越来越大。9月中美经贸摩擦升级后,市场对国内棉花消费量的预期下滑,郑棉价格大幅回落。今年籽棉开秤价格高于去年,但在郑棉价格明显走跌后,籽棉价格随之回落,时间节点早于去年,也早于市场预期。

  随着新棉上市量的增加,籽棉收购价格走低。目前,新疆奎屯地区轧花厂机采棉收购价为2.95—3元/斤(40衣分,11%水分),较国庆节之后的首个交易日下跌约0.09元/斤,较节前最高价回落0.55—0.6元/斤。

  中美经贸摩擦仍需关注

  美国总统9月中下旬宣布的新一轮关税政策表明,中美经贸摩擦继2000亿美元商品加征关税后有进一步升级的可能,升级后将扩大至全部美国进口自中国的商品。去年,美国占据中国纺织品服装出口近六分之一的市场份额。国内纺织行业9月下旬以来的表现也从侧面反映了经贸摩擦带来的影响。金九银十是传统的纺织旺季,而2000亿美元商品加征关税落地不到一周,国内纱线和坯布开工率回落,库存由下滑转为上升。同时,纱线和坯布价格回落。

  综上所述,郑棉市场利空因素占据主导,后期价格仍有回落空间。

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